和历史太像！小摩：美国经济若不放缓，美债不会止跌-ag官方入口app

摩根大通表示，由于美联储自7月以来一直暂停加息，长期美国国债收益率上升并非典型的市场反应。

在周三的一份报告中，该行分析师指出，在过去12个美联储紧缩周期中，债券市场在最后一次加息后通常会经历一个牛市陡峭期，即短期利率的下降速度快于长期利率。

但1969年债市出现了熊市陡峭期，当时长期美债收益率的攀升速度快于短期美债收益率，而当前的债券市场正反映出这种不同寻常的模式，美国国债的历史性溃败已将10年期和30年期国债的收益率推高至5%以上。

摩根大通指出，由于市场基本上暗示，7月加息25个基点是本轮周期的最后一次，市场可以从1969年吸取教训。摩根大通补充称：

“也就是说，在1969年的周期中，衰退始于最后一次加息后的三个月，这表明目前的‘债券熊’可能会持续下去，直到出现更清晰的增长放缓迹象。”

迄今为止，持续强劲的经济数据继续掩盖了衰退信号，第三季度gdp增速达到了两年来的最高水平。

摩根大通还指出，1969年紧缩周期之后的衰退对标普500指数成分股公司的收益影响相对较小。分析师补充称，“就风险资产而言，一旦衰退迹象开始显现，并以1969年美国经济衰退为参照，我们得到的情形是，股市在衰退开始后长达6个月的时间里下跌，但之后会迅速复苏。”

不过，一些分析师觉得，以现在收益率购买美债可能是一个好选择。5%左右的美债收益率也为投资者提供了自2007年以来最高的票息收入，帮助债券与国库券和股票竞争，它们还使投资组合在风险资产市场持续痛苦的时期更具弹性。

先锋资产管理公司全球利率主管roger hallam表示，该公司最近一直在购买5至10年期美国国债，并计划“如果收益率进一步上升”，将增加购买。hallam说，“在这样的收益率水平上，你的风险回报比要好得多，收益率曲线的腹部，即5-10年期美债将在任何经济疲软的初始阶段受益最多。”

t. rowe price固定收益投资组合经理stephen bartolini表示，该公司倾向于持有期限为五年或更短期限的美债，因美联储暗示其已接近加息周期的峰值。即便如此，美债供应增加仍可能推高10年期和30年期美债收益率，因市场需要更高的收益率才会“买单”。